厚壁钢管盈利水平有所下降

　　厚壁钢管生产成本构成显著变化,煤焦所占成本比例超过铁矿石。十年前两者的比例相差17个百分点,即铁矿石的成本在35%,焦炭成本占比为18%。现阶段来看,随着煤焦价格大幅上扬(年初到目前涨幅125%,铁矿石只有46%),铁矿石和焦炭在厚壁钢管(螺纹钢)中的成本占比分别变为32.7%和32.9%,焦炭的成本比例超过铁矿石,成为厚壁钢管成本中占比最大的一块。

　　今年前3季度上市厚壁钢管厂家盈利面82%,东部沿海厚壁钢管上市公司绝大部分实现了盈利(除了玉龙股份),中西部仍有小量企业继续亏损。2016年前3季度,34家上市厚壁钢管厂家归母净利润继续扭亏为盈,合计盈利89亿元,比上半年上升52亿元。其中盈利前5名:宝钢股份(55.98亿元)、鞍钢股份(9.77亿元)、河北厚壁钢管(9.33亿元)、太钢不锈(8.42亿元)、马钢股份(7.59亿元)

　　4季度厚壁钢管将逐渐步入消费淡季,在目前钢价经过一定的上涨后,冬储对厚壁钢管需求的提振难度加大,需求是否延续好转态势值得关注;在这样的背景下,我们认为业绩稳定或者具有各种主题的股票更会带来超额收益。